ETF Spot XRP Catat Inflow Konsisten, Tapi Harga Turun — Apa Penyebabnya?

ETF spot XRP menunjukkan salah satu tren inflow paling stabil pada kuartal ini, dengan total sekitar $756 juta selama 11 sesi perdagangan berturut-turut sejak diluncurkan pada 13 November.

Namun, tren tersebut bertolak belakang dengan pergerakan harga XRP.

Berdasarkan data CryptoSlate, harga XRP justru turun sekitar 20% dalam periode yang sama dan kini berada di level $2,03. Perbedaan ini mendorong analisis lebih dalam terkait bagaimana struktur kepemilikan XRP berubah di bawah permukaan.

Inflow ETF yang kuat di tengah tekanan harga menunjukkan bahwa pasar sedang menyerap dua kekuatan berbeda: alokasi institusi yang stabil melalui ETF, sementara pelaku pasar lainnya mengurangi risiko.

Artinya, ada dinamika kompleks di mana permintaan baru yang teregulasi masuk, sementara pemegang lama menyesuaikan eksposur mereka.

XRP Mendominasi Arus Dana ETF Kripto

Inflow pada ETF XRP sangat menonjol, terutama jika dibandingkan aset kripto lain yang mengalami outflow besar.

Dalam periode yang sama:

• ETF Bitcoin mencatat outflow lebih dari $2 miliar.
• Produk Ethereum kehilangan hampir $1 miliar.
• Solana hanya menarik sekitar $200 juta.
• Altcoin lain seperti Dogecoin, Litecoin, dan Hedera hanya memiliki total $2–10 juta.

Dengan kondisi tersebut, XRP menjadi satu-satunya altcoin yang konsisten mencatat akumulasi. Empat ETF XRP kini menguasai sekitar 0,6% dari total kapitalisasi pasar XRP.

Permintaan ini banyak dikaitkan dengan efisiensi operasional ETF, karena memberikan akses institusional yang:

• patuh regulasi,
• mudah masuk,
• tanpa risiko penyimpanan token secara langsung.

Namun, inflow besar ini tidak mendorong harga naik—menandakan ada segmen pasar lain yang sedang menjual atau mengurangi risiko di tengah ketidakpastian makro dan crypto.

Ini bukan fenomena baru di crypto, tetapi skalanya kali ini cukup besar.

Tekanan jual kemungkinan berasal dari:

• pemegang awal yang profit-taking setelah bertahun-tahun volatilitas,
• dan potensi pergerakan treasury besar.

Lonjakan ETF menciptakan "jembatan likuiditas" yang memungkinkan entitas besar melepas posisi tanpa langsung menghantam order book.

Konsolidasi atau Risiko Sentralisasi?

Data kepemilikan menunjukkan arah perubahan yang mengarah ke sentralisasi.

Menurut Santiment, jumlah dompet “whale” dan “shark” yang memegang ≥100 juta XRP turun 20,6% dalam delapan minggu terakhir.

Ini berarti:

• jumlah dompet besar berkurang,
• tetapi total XRP yang dikuasai kelompok ini justru makin terpusat.

Sebagian analis menyebut ini sebagai konsolidasi, di mana suplai pindah ke “tangan kuat”.

Namun, dari sudut pandang risiko, ini menunjukkan potensi sentralisasi.

Dengan hampir setengah suplai XRP berada pada sedikit entitas, likuiditas pasar menjadi lebih rapuh. Jika beberapa entitas besar ini memutuskan menjual sekaligus, dampaknya bisa sangat signifikan.

Pada saat yang sama, saldo XRP di bursa terus menurun seiring perpindahan token ke kustodian yang diwajibkan untuk ETF. Meski mengurangi float yang tersedia untuk ritel, ini belum menciptakan efek kelangkaan karena alirannya masih satu arah: dari bursa ke custodian ETF, menyerap suplai dari whale yang menjual.

Perebutan Posisi “Benchmark” Altcoin

Tren inflow ini memunculkan diskusi tentang apakah XRP bisa menjadi altcoin benchmark untuk portofolio institusi.

Selama ini, regulasi membuat eksposur institusional lebih fokus pada Bitcoin dan Ethereum. Tetapi aliran masuk ke ETF XRP yang melebihi altcoin lain mengubah dinamika itu.

Beberapa faktor pendorong minat institusi:

• ekspansi lisensi Ripple di Singapura,
• adopsi RLUSD (stablecoin dollar milik Ripple),
• dan akuisisi Ripple di sektor kustodian, broker, serta manajemen treasury — menciptakan ekosistem mirip infrastruktur finansial tradisional.

Namun analis menegaskan:

• streak inflow yang singkat belum cukup menjadi acuan jangka panjang,
• XRP masih harus mempertahankan permintaan di berbagai kondisi pasar.

Untuk saat ini, performa ETF XRP lebih mencerminkan momentum awal, bukan dominasi struktural.

Inflow mencerminkan minat institusional yang nyata, tetapi harga XRP masih menghadapi tekanan dari kondisi makro dan dinamika pasar crypto secara keseluruhan.