Bursa saham Amerika Serikat (AS) atau Wall Street menunjukkan pergeseran bertahap dari dominasi sektor teknologi ke sektor-sektor defensif dan siklikal seperti sektor keuangan dan perawatan kesehatan. Pergeseran ini mencerminkan perubahan preferensi investor di tengah fase siklus ekonomi yang semakin matang serta ekspektasi kebijakan moneter yang lebih hati-hati ke depan.

Saham-saham teknologi yang sebelumnya menjadi penggerak utama pasar mulai menghadapi tekanan valuasi setelah reli panjang pada 2023–2025. Di sisi lain, sektor keuangan diuntungkan oleh stabilnya margin bunga bersih, sementara sektor kesehatan dinilai lebih defensif di tengah ketidakpastian ekonomi global. Selain rotasi sektor, kebijakan bank sentral Amerika Serikat (AS) atau Federal Reserve (The Fed) terkait arah suku bunga pada 2026 menjadi katalis utama pergerakan pasar keuangan global.

Arah Kebijakan The Fed

Risalah rapat terbaru Federal Open Market Committee (FOMC) menunjukkan nada yang relatif lebih dovish, dengan sebagian besar anggota membuka ruang untuk pemangkasan suku bunga lanjutan. Namun demikian, perbedaan pandangan di internal The Fed masih cukup tajam, khususnya terkait keseimbangan risiko antara inflasi yang belum sepenuhnya jinak dan potensi pelemahan pasar tenaga kerja.

Sejumlah pembuat kebijakan menilai inflasi jasa masih berada di atas target, sehingga diperlukan kehati-hatian dalam melonggarkan kebijakan. Sementara itu, kelompok lain menyoroti tanda-tanda perlambatan penciptaan lapangan kerja dan moderasi pertumbuhan upah, yang membuka peluang pelonggaran moneter lebih agresif.

Proyeksi ekonomi terbaru The Fed menggambarkan pandangan yang lebih optimistis terhadap pertumbuhan ekonomi AS pada 2026, didukung konsumsi rumah tangga yang relatif solid dan stabilitas sektor keuangan. Kondisi ini membuat ruang pemangkasan suku bunga diperkirakan lebih moderat dibandingkan 2025.

“Masih ada peluang untuk pemangkasan suku bunga yang lebih besar jika terjadi koreksi signifikan di pasar tenaga kerja AS,” demikian dikutip dari riset Ashmore Asset Management Indonesia.

Dinamika Pasar Global

Di tengah ketidakpastian arah suku bunga, sentimen risiko global bergerak beragam. Emas mencatat reli kuat sepanjang 2025 seiring meningkatnya permintaan aset lindung nilai, didorong oleh ketegangan geopolitik dan volatilitas pasar keuangan. Perak juga mengikuti tren serupa, meskipun dengan volatilitas yang lebih tinggi. Kedua logam mulia sempat mencetak level tertinggi baru sebelum mengalami koreksi teknikal.

Selain komoditas, pasar obligasi global juga mengalami volatilitas, seiring investor menyesuaikan ekspektasi terhadap laju penurunan suku bunga dan ketahanan ekonomi AS.

Lingkungan Suku Bunga AS

Pada tahun sebelumnya, suku bunga AS bertahan di level tinggi dalam waktu yang cukup lama. Lingkungan ini sangat fluktuatif dan mendorong investor bersikap lebih selektif. The Fed menegaskan tidak terburu-buru memangkas suku bunga, meskipun tingkat suku bunga saat ini tergolong tinggi secara historis.

Risiko skenario “higher for longer” sempat mendominasi pasar pada awal 2025. Namun, memasuki paruh kedua tahun tersebut, fokus pasar bergeser ke ketidakpastian mengenai kecepatan dan skala penurunan suku bunga pada 2026, bukan lagi pada apakah pemangkasan akan terjadi.

“Dengan adanya perpecahan pandangan di internal The Fed dan prospek ekonomi yang relatif lebih optimis, pasar kini memperkirakan penurunan suku bunga AS pada 2026 akan lebih kecil dibandingkan tahun 2025,” demikian dikutip dari riset tersebut.

Sentimen Domestik Indonesia

Di dalam negeri, Indonesia mengalami penurunan suku bunga yang relatif lebih cepat dibandingkan AS, meskipun lajunya mulai melambat menjelang akhir tahun. Bank Indonesia (BI) tetap mengambil sikap defensif dengan fokus utama pada stabilitas nilai tukar rupiah dan pengendalian inflasi.

Ashmore menilai kehati-hatian BI sejalan dengan risiko transmisi kebijakan moneter yang tertunda ke ekonomi riil serta sensitivitas pasar keuangan domestik terhadap volatilitas global. Meski demikian, konsensus ekonom masih memperkirakan penurunan suku bunga BI sekitar 50 basis poin (bps) pada 2026, sejalan dengan arah kebijakan The Fed.

Dalam jangka pendek, faktor utama yang memengaruhi kebijakan BI adalah pergerakan nilai tukar dan arus modal asing. Volatilitas rupiah berpotensi memicu respons kebijakan, terutama jika tekanan eksternal meningkat.

“Dukungan kebijakan menjadi semakin penting untuk menopang rupiah, melalui inisiatif seperti penguatan kerangka devisa hasil ekspor (DHE) serta insentif bank sentral guna mempercepat transmisi penurunan suku bunga ke deposito dan kredit perbankan,” tulis Ashmore.

Prospek Pasar Keuangan

Pada 2025, instrumen pendapatan tetap mencatat reli yang cukup kuat, terutama obligasi tenor pendek, yang diuntungkan oleh ekspektasi pemangkasan suku bunga yang lebih agresif. Ke depan, investor diperkirakan akan lebih selektif, dengan fokus pada kualitas kredit dan durasi yang sesuai dengan arah kebijakan moneter.

Secara keseluruhan, kombinasi rotasi sektor di Wall Street, arah kebijakan The Fed yang lebih terukur, serta respons kebijakan domestik Indonesia akan menjadi faktor kunci yang membentuk dinamika pasar keuangan sepanjang 2026.