Perdagangan Crypto OTC Makin Penting bagi Investor Institusional

Perdagangan crypto secara Over-the-Counter (OTC) awalnya hadir untuk mengatasi masalah yang muncul ketika investor ingin melakukan transaksi dalam jumlah besar. Jika order besar langsung ditempatkan di bursa crypto, transaksi tersebut dapat menggerakkan harga pasar secara signifikan dan membuat investor mendapatkan harga eksekusi yang kurang menguntungkan.

OTC desk membantu investor institusional mendapatkan harga secara langsung, mengakses likuiditas yang lebih dalam, serta menyelesaikan transaksi dengan lebih efisien. Cara ini juga dapat mengurangi dampak transaksi besar terhadap pergerakan pasar.

Penggunaan OTC Semakin Luas

Seiring semakin matangnya industri crypto, perdagangan OTC tidak lagi hanya digunakan oleh perusahaan investasi. Penggunanya kini mencakup perusahaan fintech, perusahaan pembayaran, trading firm, perusahaan mining crypto, bursa crypto, hingga perusahaan yang mengelola dana perusahaan.

OTC juga telah berkembang dan tidak lagi sekadar menjadi tempat untuk melakukan transaksi dalam jumlah besar. Layanan ini kini menjadi bagian penting dari infrastruktur trading dan settlement di pasar crypto.

OTC desk membantu institusi memenuhi berbagai kebutuhan, mulai dari likuiditas, settlement, manajemen risiko, fasilitas kredit, kepatuhan regulasi, hingga akses ke pasar crypto selama 24 jam.

Harga yang ditawarkan OTC desk juga tidak selalu berasal dari aset yang dimiliki secara internal. Penyedia OTC biasanya mengakses likuiditas dari berbagai bursa crypto, market maker, dan platform perdagangan untuk mendapatkan harga yang kompetitif.

Selain harga, investor institusional kini semakin memperhatikan kecepatan settlement, dukungan mata uang fiat, fasilitas kredit, serta kemampuan OTC desk dalam menangani transaksi secara stabil dan andal.

Mengapa Transaksi Besar Membutuhkan OTC?

Alasan utama penggunaan OTC masih sama. Order dalam jumlah besar yang langsung ditempatkan di bursa dapat menghabiskan likuiditas yang tersedia di berbagai level harga.

Akibatnya, harga yang diharapkan investor dapat berbeda cukup jauh dari harga akhir transaksi. Kondisi ini dikenal sebagai slippage.

Dengan menggunakan OTC desk, investor dapat meminta kuotasi harga untuk jumlah transaksi tertentu. Transaksi besar kemudian dapat dieksekusi dengan dampak yang lebih kecil terhadap harga pasar dan tingkat kerahasiaan yang lebih tinggi.

OTC desk juga bertugas mengelola persediaan aset dan risiko perdagangan di belakang layar. Mereka dapat mengambil likuiditas dari bursa, market maker, maupun platform perdagangan lainnya untuk memenuhi kebutuhan klien.

Kebutuhan Klien Semakin Beragam

Dulu, perdagangan OTC terutama digunakan oleh perusahaan investasi besar atau pemegang crypto dalam jumlah besar yang ingin membeli atau menjual aset tanpa menimbulkan perhatian besar di pasar.

Kini, kebutuhan klien semakin beragam.

Sebagai contoh, perusahaan pembayaran dapat menggunakan OTC desk untuk mengonversi stablecoin menjadi mata uang fiat lokal secara rutin. Sementara itu, trading firm membutuhkan akses cepat ke berbagai aset crypto tanpa harus memindahkan dana dari satu platform ke platform lainnya.

Karena itu, OTC desk tidak lagi hanya dinilai berdasarkan harga atau spread. Kemampuan menangani transaksi rutin, berbagai jenis aset, mata uang, wilayah hukum, dan jadwal settlement juga menjadi faktor penting.

Settlement Semakin Penting

Harga atau spread yang terlihat di awal transaksi tidak selalu menunjukkan biaya sebenarnya dari sebuah perdagangan.

Kecepatan settlement juga penting karena berkaitan dengan waktu transaksi, risiko pihak lawan, serta jumlah modal yang harus disiapkan.

Penggunaan stablecoin untuk settlement institusional juga semakin berkembang. Stablecoin memungkinkan perusahaan melakukan transfer dana dengan lebih cepat dan terprogram dibandingkan sebagian metode transfer perbankan tradisional.

Stablecoin settlement merupakan proses penyelesaian pembayaran menggunakan aset crypto yang dirancang untuk mempertahankan nilai stabil, seperti stablecoin yang dipatok terhadap dolar AS. Sistem ini dapat menjadi alternatif yang lebih cepat dan fleksibel untuk transaksi lintas negara.

Namun, settlement tetap menghadapi berbagai tantangan. Waktu penyelesaian dapat berbeda tergantung mata uang, negara, aturan kepatuhan, infrastruktur perbankan, serta kesepakatan antara pihak-pihak yang terlibat.

Karena itu, klaim seperti “instant settlement” tidak selalu berarti seluruh proses transaksi benar-benar selesai secara langsung.

OTC Mengandalkan Berbagai Sumber Likuiditas

OTC modern tidak lagi bergantung pada satu bursa. Penyedia OTC biasanya mengambil likuiditas dari berbagai sumber, termasuk bursa crypto dan market maker.

Untuk mengelola likuiditas tersebut, diperlukan sistem yang mampu memantau harga secara real-time, mengelola persediaan aset, menghitung risiko, serta mengeksekusi transaksi di berbagai platform.

Semakin besar dan kompleks sebuah transaksi, semakin banyak faktor yang harus diperhitungkan. Faktor tersebut mencakup biaya perdagangan, kecepatan eksekusi, volatilitas, ukuran order, dan potensi dampak transaksi terhadap pasar.

Perkembangan ini membuat infrastruktur OTC semakin menyerupai teknologi yang digunakan dalam sistem perdagangan di pasar keuangan modern.

Fasilitas Kredit Membantu Efisiensi Modal

Hal lain yang menjadi perhatian investor institusional adalah apakah mereka harus menyediakan dana sebelum melakukan transaksi. Proses ini dikenal sebagai prefunding.

Prefunding dapat mengurangi risiko bagi penyedia OTC, tetapi juga membuat modal klien harus disiapkan sebelum transaksi dilakukan.

Untuk klien tertentu yang memenuhi syarat, OTC desk dapat menyediakan fasilitas kredit. Dengan fasilitas tersebut, transaksi dapat dilakukan tanpa harus menyediakan seluruh dana di awal untuk setiap perdagangan.

Namun, fasilitas kredit tidak tersedia untuk semua klien. Kelayakan biasanya bergantung pada penilaian risiko, regulasi di masing-masing negara, dokumen hukum, serta batas risiko yang ditetapkan oleh penyedia OTC.

Karena itu, layanan “tanpa prefunding” tidak seharusnya dianggap sebagai fitur standar yang tersedia bagi seluruh investor institusional.

Regulasi Semakin Penting

Kepatuhan terhadap regulasi kini menjadi bagian penting dalam bisnis OTC crypto.

Penyedia OTC harus memenuhi berbagai persyaratan, termasuk Know Your Customer (KYC), Anti-Money Laundering (AML), pemeriksaan terhadap daftar sanksi, serta aturan perizinan atau registrasi yang berlaku di masing-masing negara.

Perbedaan regulasi antarnegara juga dapat menentukan klien mana yang dapat dilayani, aset crypto apa yang dapat diperdagangkan, serta metode settlement yang dapat digunakan.

Karena itu, kemampuan menghubungkan perdagangan crypto dengan infrastruktur perbankan yang sesuai dengan regulasi menjadi salah satu keunggulan penting bagi OTC desk.

Cara Memilih OTC Desk

Investor institusional sebaiknya tidak hanya melihat harga ketika memilih mitra OTC.

Beberapa faktor penting yang perlu diperhatikan antara lain:

• Bagaimana harga transaksi ditentukan.
• Dari mana sumber likuiditas diperoleh.
• Bagaimana risiko perdagangan dan risiko pihak lawan dikelola.
• Berapa lama proses settlement berlangsung.
• Apakah tersedia fasilitas kredit.
• Bagaimana aset klien disimpan dan dilindungi.
• Regulasi apa saja yang dipenuhi oleh penyedia OTC.
• Seberapa kuat teknologi dan infrastruktur operasional yang digunakan.

Pada akhirnya, perdagangan crypto OTC telah berkembang jauh dari sekadar sarana untuk melakukan transaksi besar secara privat.

Kini, OTC menjadi bagian penting dari infrastruktur pasar crypto institusional. Penyedia OTC yang kuat tidak hanya menawarkan harga kompetitif, tetapi juga menggabungkan likuiditas, trading, settlement, manajemen risiko, fasilitas kredit, dan kepatuhan regulasi dalam satu sistem.

Perkembangan ini menunjukkan semakin matangnya pasar crypto dan meningkatnya kebutuhan investor institusional terhadap infrastruktur perdagangan yang aman, efisien, fleksibel, dan mampu beroperasi sepanjang waktu.