Enam ETF spot Solana di Amerika Serikat (AS) mencatat nol arus dana bersih (net flow) selama lima hari perdagangan berturut-turut yang berakhir pada 4 Agustus. Jeda arus dana di seluruh produk tersebut terjadi setelah ETF BSOL milik Bitwise mengalami arus keluar dana sebesar US$18,1 juta pada 28 Juli.

Berdasarkan data Farside Investors yang melacak arus dana harian ETF, seluruh ETF spot Solana—BSOL, VSOL, FSOL, TSOL, SOEZ, dan GSOL—mencatat angka 0,0 untuk arus dana bersih selama periode 29 Juli hingga 4 Agustus.

Meski demikian, data yang sama menunjukkan total arus dana bersih kumulatif ETF spot Solana telah mencapai US$1,122 miliar hingga 4 Agustus. Dari jumlah tersebut, sekitar US$449,3 juta merupakan modal awal (seed capital), atau sekitar 40% dari total arus dana kumulatif. Artinya, hanya sebagian dari angka tersebut yang berasal dari penciptaan unit baru (net creation) setelah ETF diluncurkan.

Farside juga mencatat bahwa sekitar US$102,7 juta modal awal pada GSOL berasal dari konversi dari produk investasi sebelumnya.

Cara Mengukur Arus Dana ETF Solana

Arus dana bersih harian mencerminkan selisih antara penciptaan (creation) dan penebusan (redemption) unit ETF di pasar primer. Menurut Investor.gov, proses tersebut dilakukan oleh authorized participants, sementara investor dapat memperdagangkan unit ETF yang sudah beredar di bursa tanpa memengaruhi angka arus dana bersih harian.

Karena itu, volume perdagangan di pasar sekunder, nilai aset kelolaan (assets under management/AUM), dan minat investor tidak dapat diukur hanya dari angka 0,0 pada arus dana bersih.

Data dari masing-masing penerbit ETF menunjukkan perbedaan tersebut. Bitwise melaporkan BSOL memiliki aset kelolaan sekitar US$596,37 juta per 2 Agustus. Sementara itu, 21Shares melaporkan TSOL memiliki aset sekitar US$3,09 juta serta tetap mencatat volume perdagangan harian. Data tersebut tetap sejalan dengan catatan nol arus dana bersih dari Farside karena aset kelolaan dan aktivitas perdagangan mengukur hal yang berbeda dari penciptaan maupun penebusan unit ETF.

Berbeda dengan ETF Bitcoin dan Ethereum

Kondisi ETF spot Solana juga berbeda dengan ETF kripto lainnya pada 4 Agustus. Menurut Farside, ETF spot Bitcoin di AS mencatat arus dana masuk bersih sebesar US$211,5 juta, sedangkan ETF spot Ethereum membukukan arus dana masuk bersih sebesar US$53,1 juta pada hari yang sama.

Namun, ETF Bitcoin dan Ethereum memiliki ukuran pasar serta tingkat kematangan yang jauh lebih besar dibandingkan ETF Solana. Oleh karena itu, perbandingan tersebut lebih mencerminkan arah pergerakan pasar daripada menjadi ukuran langsung terhadap tingkat permintaan investor.

Untuk saat ini, data menunjukkan arus dana ETF spot Solana masih berhenti di pasar primer selama lima sesi perdagangan berturut-turut. Perubahan tren permintaan ke depan akan bergantung pada munculnya penciptaan unit baru, penebusan unit, aktivitas perdagangan, serta perkembangan nilai aset di masing-masing ETF.