Bitwise Likuidasi Enam ETF Opsi Kripto, Investor Akan Menerima Dana Tunai

Jumat, 31 Juli, menjadi hari perdagangan terakhir bagi enam ETF opsi kripto milik Bitwise. Investor yang masih memegang unit ETF hingga 3 Agustus tidak lagi dapat menjualnya di bursa dan akan menerima penebusan otomatis dalam bentuk uang tunai.

Dewan Bitwise Funds Trust memutuskan untuk melikuidasi enam ETF tersebut pada 30 Juni, sebagaimana tercantum dalam dokumen tambahan prospektus yang diajukan ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC). ETF yang ditutup meliputi ICOI, IMRA, IMST, IGME, ICRC, dan IETH.

Keenam produk tersebut menggunakan strategi option-income, yaitu strategi investasi yang memanfaatkan kontrak opsi untuk menghasilkan distribusi pendapatan. ETF-ETF ini masing-masing memiliki eksposur terhadap saham Coinbase, Marathon Digital, Strategy, GameStop, Circle, serta Ethereum (ETH).

Bitwise menghentikan penerimaan permintaan pembentukan (creation) dan penebusan (redemption) unit ETF setelah penutupan perdagangan pada 31 Juli.

Sesuai jadwal yang telah diperbarui, Bitwise akan menghitung Nilai Aset Bersih (Net Asset Value/NAV) terakhir pada 7 Agustus. Dana hasil likuidasi diperkirakan akan didistribusikan kepada investor melalui broker atau perantara keuangan sekitar 10 Agustus.

Investor Akan Dibayar Berdasarkan NAV Terakhir

Setelah perdagangan berakhir, investor tidak dapat lagi menentukan harga jual unit ETF mereka. Seluruh unit yang masih dimiliki hingga 3 Agustus akan ditebus secara otomatis berdasarkan NAV final yang ditetapkan pada 7 Agustus.

Dalam dokumen SEC, Bitwise menjelaskan bahwa proses likuidasi ini dapat menimbulkan capital gain (keuntungan modal) atau capital loss (kerugian modal), tergantung pada harga beli masing-masing investor. Perusahaan juga menyatakan bahwa ETF dapat membagikan satu atau lebih distribusi sebelum atau bersamaan dengan pembayaran hasil penebusan.

Distribusi Tinggi Bukan Berarti Imbal Hasil Investasi

Pada April lalu, Bitwise melaporkan tingkat distribusi tahunan (annualized distribution rate) yang berkisar antara 11,15% untuk IETH hingga 25,93% untuk IMST. Namun, seluruh ETF tersebut mencatat 30-day SEC yield sebesar 0%.

Kedua indikator tersebut memiliki arti yang berbeda. Tingkat distribusi tahunan dihitung dengan menyetahunkan pembayaran distribusi bulanan terakhir dibandingkan dengan NAV terbaru. Bitwise menegaskan bahwa angka tersebut bukan mencerminkan total keuntungan investasi (total return).

Sementara itu, 30-day SEC yield mengukur pendapatan yang berasal dari dividen dan bunga setelah dikurangi biaya operasional. Karena seluruh ETF mencatat yield 0%, distribusi yang dibayarkan bukan berasal dari pendapatan investasi.

Sebaliknya, sebagian besar pembayaran diperkirakan berasal dari return of capital, yaitu pengembalian sebagian modal yang sebelumnya diinvestasikan oleh pemegang unit ETF.

Sebagian Besar Distribusi Berasal dari Return of Capital

Dalam estimasi pembayaran distribusi pada April, Bitwise memperkirakan bahwa distribusi untuk ICOI, IMRA, IMST, ICRC, dan IETH terdiri dari 100% return of capital, sedangkan IGME diperkirakan tidak mengandung return of capital.

Komposisi tersebut berubah pada estimasi Mei, ketika porsi return of capital untuk IMST turun menjadi 23,01%, sementara ICRC menjadi 0%. Namun, pada pemberitahuan distribusi tanggal 25 Juni, Bitwise kembali memperkirakan bahwa seluruh distribusi dari enam ETF tersebut merupakan 100% return of capital, dengan 30-day SEC yield tetap 0%.

Pada saat itu, tingkat distribusi tahunan berada di kisaran 7,44% hingga 22,36%. Namun, kinerja investasi sejak peluncuran (since inception) masih mencatat hasil negatif, mulai dari -14,45% untuk IGME hingga -58,34% untuk IETH.

Aset Kelolaan Menyusut Menjelang Likuidasi

Data pada halaman resmi Bitwise per 26–29 Juli menunjukkan bahwa total aset kelolaan (Assets Under Management/AUM) keenam ETF sebelum dilikuidasi mencapai sekitar US$23,1 juta.

NAV terakhir masing-masing ETF berada di kisaran US$7,22 untuk IMST hingga US$22,82 untuk IGME. Berdasarkan data hingga akhir Juni, kinerja NAV kumulatif sejak peluncuran berada di rentang -12,47% hingga -66,11%, tergantung pada masing-masing ETF.

Dana Investor Dibayarkan Setelah NAV Final

Bitwise belum mengungkapkan alasan resmi di balik keputusan melikuidasi keenam ETF tersebut.

Nilai akhir yang akan diterima investor bergantung pada NAV final yang dihitung pada 7 Agustus. Dana hasil likuidasi diperkirakan akan dikirimkan kepada investor melalui broker atau perantara keuangan sekitar 10 Agustus.